Jak CPI w USA wpłynie na obligacje skarbowe, waluty i akcje?

Departament Skarbu Stanów Zjednoczonych

Oczekuje się, że indeks cen konsumpcyjnych w USA (CPI) za grudzień, który zostanie opublikowany 12 stycznia, pokaże, że inflacja nadal spadała w zeszłym miesiącu. Analitycy szacują, że ceny konsumpcyjne wzrosły o 6,5% rok do roku do grudnia, w porównaniu z 7,1% w listopadzie. Oczekuje się, że w ujęciu miesięcznym wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych pozostanie niezmieniony od listopada.

Tymczasem uważa się, że tak zwany bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych, który wyklucza zmienne ceny żywności i paliw, wzrósł w grudniu o 5,7% rok do roku, w porównaniu z 6% w listopadzie. Szacunki sugerują również wzrost o 0,3% w ujęciu miesięcznym.

Oczekiwania analityków generalnie pokrywają się z oficjalnymi prognozami. Cleveland Federal Reserve Bank szacuje, że główny wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 6,6% rok do roku do grudnia, podczas gdy bazowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 5,9%.

Chociaż Cleveland Fed ma udokumentowane osiągnięcia w dokładnym prognozowaniu inflacji, przecenił CPI zarówno w październiku, jak iw listopadzie, jak pokazano na poniższym wykresie. Jednak dla rynków i tych, którzy mają nadzieję na niższą inflację, dużym ciosem byłoby, gdyby CPI za grudzień przekroczył szacunki Fed Cleveland na poziomie 6,6%.

Cena do perfekcji?

Rynki amerykańskie wydają się trafnie szacować oczekiwania inflacyjne. Obecnie grudniowa inflacja CPI swap jest ustalona na roczny wzrost o 6,4%, nieco poniżej szacunków analityków na poziomie 6,5%. Jednak swapy inflacyjne były mniej dokładnym predyktorem CPI niż Cleveland Fed w ciągu ostatnich kilku miesięcy, zawyżając lub zaniżając rzeczywisty wydruk CPI.

Rynek swapów jest ważny, ponieważ jest najłatwiejszym sposobem oceny tego, co myśli rynek, jeśli chodzi o ścieżkę, jaką inflacja może obrać w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Jak widać na poniższym wykresie, rynek oczekuje spadku inflacji poniżej 2,5% w ciągu siedmiu miesięcy, co oznacza gwałtowny spadek.

Opierając się na tych oczekiwaniach dotyczących gwałtownego spadku wskaźnika cen konsumpcyjnych, rynek uważa, że ​​Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe w 2023 roku.

Poniższy wykres przedstawia te oczekiwania inflacyjne wraz z krzywą kontraktów terminowych Fed Funds. Pokazuje, że pierwszy spadek stóp funduszy federalnych nastąpi za siedem miesięcy i oczekuje się, że później będzie spadać. To częściowo wyjaśnia, dlaczego rynek nie zgadza się z Fed. W tej chwili rynek uważa, że ​​inflacja spadnie szybciej niż oczekuje Fed.

Jeśli grudniowe ceny konsumpcyjne będą niższe niż oczekiwano, stopy procentowe mogą spaść, a dolar może się osłabić. Prawdopodobnie wpłynie to na wzrost cen akcji. Wręcz przeciwnie, cieplejszy niż oczekiwano komunikat o CPI może podnieść stopy procentowe i dolara, prowadząc do niższych cen akcji. Dlatego też czwartkowy raport o CPI jest bardzo ważny, ponieważ będzie kształtował oczekiwania rynkowe.

Ponieważ Fed podniósł stopy procentowe o 0,5 punktu procentowego w grudniu, przesuwając docelowy zakres stóp bazowych do 4,25%-4,5%, bank centralny zbliża się do przewidywanego pułapu stopy procentowej 5,1%. Rynek i Fed są co do tego zasadniczo zgodni, chociaż rynki oczekują, że szczytowe stopy procentowe będą o 0,25 do 0,5 punktu procentowego poniżej celu Fed na poziomie 5,1%.

Wkrótce uwaga prawdopodobnie przesunie się z inflacji na gospodarkę jako całość. Pod warunkiem, że gospodarka pozostanie nienaruszona, narracja Fed będzie ewoluować od podnoszenia stóp procentowych do utrzymywania ich na wysokim poziomie. Ponieważ Fed trzyma się swojego celu, jakim jest kontrolowanie inflacji, jest mało prawdopodobne, aby spieszył się z obniżaniem stóp procentowych.

Rynki wciąż boją się Fed

Chociaż rynek i Fed nie zgadzają się co do inflacji, rynek wyraźnie boi się Fed. Dwuletnie Treasuries miały wiele okazji do zejścia niżej, ale nie udało im się spaść poniżej poziomu 4,20%. W piątek, 6 stycznia, obligacje dwuletnie spadły do ​​4,25% po publikacji słabego raportu o indeksie usług Instytutu Zarządzania Podażą (ISM), który sugerował, że amerykańska gospodarka może zmierzać w kierunku recesji.

Kluczowy jest poziom 4,20%. Tak długo, jak 2-latek utrzymuje się powyżej 4,20%, prawdopodobnie wzrośnie. Spadek poniżej 4,20% prawdopodobnie doprowadzi do poważnego spadku. Jednak pomimo danych ekonomicznych i przy założeniu, że Fed utrzyma stopy procentowe na wysokim poziomie, dwuletnia obniżka wydaje się mało prawdopodobna w najbliższej przyszłości.

Słabość dolara

Euro wykazuje oznaki próby wybicia, po ostatnim wzroście powyżej 1,075 USD. Jest to duży ruch w górę dla euro i może oznaczać dalszy potencjał wzrostu do około 1,09 USD, jeśli raport CPI będzie chłodniejszy niż oczekiwano.

Funt również wykazuje oznaki umocnienia wobec słabnącego dolara. Funt jest bardzo blisko przełamania trendu spadkowego, ze znacznym oporem na poziomie 1,2175 USD i potencjałem wzrostowym do 1,245 USD.

Indeksy giełdowe mogą spaść

Dla Nasdaq 100 wielka zwyżka z 6 stycznia nie przyniosła większych rezultatów i indeks powrócił do górnej granicy swojego zakresu handlowego. W większości wygląda jak niedokończona formacja flagi niedźwiedzia Nasdaq i bardziej przypomina formację konsolidacji niż formację odwrócenia. Niewykluczone, że możliwe są dalsze wzrosty, wypełniając lukę do ok. 11 225. Bardziej prawdopodobne wydaje się jednak, że indeks spadnie poniżej 10 690.

Tymczasem Dow Jones Industrial Average odnotował najlepsze wyniki od kilku miesięcy. Co ciekawe, coś podobnego wydarzyło się w 2001 roku, kiedy szerszy Nasdaq i S&P 500 spadły. Czy tym razem wynik będzie taki sam, okaże się, ale podobieństwa są zauważalne i mogą wskazywać na nadchodzącą ostrą wyprzedaż.

Oczywiście raport CPI mógłby zmienić przebieg tych wykresów technicznych. Obecny obraz wydaje się jednak sprzyjać utrzymaniu się wysokich stóp procentowych i walce rynków o rajd.

Mówiąc najprościej, niewiele się zmieniło. Wydaje się, że ceny na rynku są idealne i wszystko idzie jak zwykle. Jeden lepszy niż oczekiwano raport o CPI może wystarczyć, aby zniweczyć nadzieje rynku na szybkie zakończenie inflacji.

Wykresy wykorzystane za zgodą Bloomberg Finance LP. Niniejszy raport zawiera niezależne komentarze przeznaczone wyłącznie do celów informacyjnych i edukacyjnych. Michael Kramer jest członkiem i rzecznikiem doradcy inwestycyjnego Mott Capital Management. Pan Kramer nie jest powiązany z tą spółką i nie zasiada w zarządzie żadnej powiązanej spółki, która wyemitowała te akcje. Wszystkie opinie i analizy wyrażone przez Michaela Kramera w tej analizie lub raporcie rynkowym są wyłącznie opiniami Michaela Kramera. Czytelnicy nie powinni uważać żadnej opinii, punktu widzenia ani prognozy wyrażonej przez Michaela Kramera za konkretną ofertę lub zalecenie kupna lub sprzedaży określonego papieru wartościowego lub realizacji określonej strategii. Analizy Michaela Kramera opierają się na informacjach i niezależnych badaniach, które uważa on za wiarygodne, ale ani Michael Kramer, ani Mott Capital Management nie gwarantują ich kompletności ani dokładności i nie należy na nich polegać jako takich. Michael Kramer nie ma obowiązku aktualizowania ani poprawiania jakichkolwiek informacji zawartych w swoich analizach. Oświadczenia, zalecenia i opinie pana Kramera mogą ulec zmianie bez powiadomienia. Dotychczasowe wyniki nie wskazują na przyszłe wyniki. Wyniki indeksu w przeszłości nie są wskaźnikiem ani gwarancją przyszłych wyników. Bezpośrednia inwestycja w indeks nie jest możliwa. Dostęp do klasy aktywów reprezentowanej przez indeks można uzyskać za pośrednictwem instrumentów inwestycyjnych opartych na tym indeksie. Ani Michael Cramer, ani Mott Capital Management nie gwarantują żadnych konkretnych wyników ani zwrotów. Musisz znać rzeczywiste ryzyko straty, stosując się do jakiejkolwiek strategii lub komentarza inwestycyjnego przedstawionego w tej analizie. Omawiane strategie lub inwestycje mogą podlegać wahaniom cenowym lub wartościowym. Inwestycje lub strategie wymienione w tej analizie mogą nie być dla Ciebie odpowiednie. Ten materiał nie odnosi się do Twoich konkretnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani potrzeb i nie ma na celu stanowić odpowiedniej porady dla Ciebie. W tej analizie musisz podjąć własną decyzję dotyczącą inwestycji lub strategii. Na życzenie doradca przedstawi listę wszystkich rekomendacji wydanych w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Przed podjęciem działań na podstawie informacji zawartych w tej analizie należy rozważyć, czy jest ona odpowiednia w danej sytuacji i zdecydowanie rozważyć zasięgnięcie porady swojego doradcy finansowego lub inwestycyjnego w celu ustalenia, czy jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia. Michael Kramer i Mott Capital otrzymali wynagrodzenie za ten artykuł.


Obraz w tle

Jak handlować na rynkach finansowych

Wprowadzenie do spread betting i handlu kontraktami CFD z przykładami strategii dla każdego stylu handlu i trzema filarami udanego handlu.

otrzymaj ten bezpłatny raport

Mobilna aplikacja handlowa


Zastrzeżenie: CMC Markets jest dostawcą usług wyłącznie w zakresie realizacji zleceń. Materiał (niezależnie od tego, czy zawiera jakąkolwiek opinię) służy wyłącznie do ogólnych celów informacyjnych i nie uwzględnia osobistych okoliczności ani celów użytkownika. Żadna część tego materiału nie jest (i nie powinna być brana pod uwagę) poradą finansową, inwestycyjną ani inną, na której należy polegać. Żadna opinia wyrażona w materiale nie stanowi rekomendacji CMC Markets lub autora, że ​​dana inwestycja, zabezpieczenie, transakcja lub strategia inwestycyjna jest odpowiednia dla konkretnej osoby. Materiał nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu zapewnienie niezależności badań inwestycyjnych. Chociaż nie mamy wyraźnego zakazu prowadzenia działalności przed udostępnieniem tych materiałów, nie staramy się wykorzystywać tych materiałów przed ich dystrybucją.

Leave a Comment